牛股远期策略光大期货：8月14日能源化工日报

牛股远期策略

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　　原油：

　　周三牛股远期策略油价重心继续回落，其中WTI 9月合约收盘下跌0.52美元至62.65美元/桶，跌幅0.82%。布伦特10月合约收盘下跌0.49美元至65.63美元/桶，跌幅0.74%。SC2509以482.2元/桶收盘，下跌8.3元/桶，跌幅1.69%。EIA公布的库存报告显示，上周美国原油库存意外增加，因进口增长，而汽油库存下降。EIA称，截至8月8日当周，美国商业原油库存增加300万桶至4.267亿桶，EIA报告，当周俄克拉荷马州的库欣原油库存增加4.5万桶。取暖油库存增加82.7万桶，精炼油库存 71.4万桶，汽油库存减少79.2万桶。IEA在其备受关注的月告中表示，今年全球原油市场的供应过剩规模将超过此前预期，供应增长速度将是需求增速的三倍以上。IEA预计，今年全球原油供应量将增加250万桶/日，明年将增加190万桶/日，远高于此前预计的210万桶/日和130万桶/日。这一修正主要受到OPEC+最新一轮大幅增产的推动，不过，供应增长的主力仍来自非OPEC+产油国。当前油价重心继续回落，市场整体来看仍将计价供需平衡弱化，油价震荡偏弱运行。

　　燃料油：

　　周三，上期所燃料油主力合约FU2509收跌1.41%，报2730元/吨；低硫燃料油主力合约LU2510收跌1.03%，报3463元/吨。受供应充足及现货船货竞争性报价影响，新加坡低硫燃料油现货升水下跌至四个多月新低。随着西方套利船货陆续抵达新加坡，8月新加坡区域库存压力较大。高硫方面，供应仍然充足，同时夏季发电需求逐渐消退对基本面支撑也会减弱。从基本面来看，不太看好高、低硫后续进一步上行的空间，关注油价在地缘局势不稳背景下可能的波动。

　　沥青：

　　周三，上期所沥青主力合约BU2509收跌0.03%，报3503元/吨。百川盈孚统计，本周国内炼厂沥青总库存水平为25.79%，环比上升0.25%；本周社会库存率为35.14%，环比上涨0.09%；本周国内沥青厂装置开工率为38.47%，环比上升4.14%。供应端，虽然部分主营炼厂小幅降产，但山东个别炼厂有复产计划，预计将带动沥青供应增加。需求端，上旬南北方地区降雨对于刚需有所阻碍，预计中下旬随着天气好转，下游施工有望逐渐恢复，市场刚需将有一定的支撑。短期来看，预计8月沥青市场有望逐渐呈现供需双增的格局，缺乏明显单边驱动之下价格或以区间震荡运行为主，关注油价在地缘局势不稳背景下可能的波动。

　　橡胶：

　　周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2601下跌60元/吨至15800元/吨，NR主力下跌55元/吨至12610元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌75元/吨至11750元/吨。昨日上海全乳胶14800（+0），全乳-RU2601价差-1065（-85），人民币混合14600（+0），人混-RU2601价差-1265（-85），BR9000齐鲁现货11700（+0），BR9000-BR主力-160（-95）。2025年前7个月柬埔寨乳胶出口量同比下降15.4%至147，071吨，去年同期为173，915吨。齐翔腾达9万吨/年高顺顺丁橡胶装置8月1日起停车检修，计划近日内重启运行。茂名石化10万吨/年高顺顺丁橡胶装置8月4日起陆续停车检修后计划近日内重启运行，配套丁二烯检修装置已陆续重启。短期橡胶原料坚挺易涨难跌，需求预期观望修复，内需稳中有进，库存平稳，短期胶价以偏强震荡看待。但中长期需进一步关注旺产季产量兑现情况、泰柬后续用工紧张问题缓和的进展，割胶恢复的情况、同欧盟轮胎反倾销调查等等。

　　PX&PTA&MEG：

　　TA509昨日收盘在4692元/吨，收跌0.72%；现货报盘贴水09合约13元/吨。EG2509昨日收盘在4406元/吨，收跌0.59%，基差减少3元/吨至72元/吨，现货报价4490元/吨。PX期货主力合约509收盘在6720元/吨，收跌0.83%。现货商谈价格为832美元/吨，折人民币价格6842元/吨，基差收窄11元/吨至104元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4成偏上。浙江一套80万吨/年的乙二醇装置于近日升温重启，预计明后天出料，该装置此前于6月下旬停车检修。陕西一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置于近日降负更换催化剂，初步预计持续至8月底附近。PX供需继续恢复，基本面变动不大，预计PX价格跟随原油价格波动。随着新装置顺利产出，TA供应持续恢复，下游韧性支撑，聚酯开工负荷也有小幅回升，成本端缺乏支撑且下游聚酯淡季需求一般，预计短期内PTA现货价格震荡运行。乙二醇供应恢复良好，国内开工仍有提升空间，下游需求韧性支撑，终端开工负荷淡季磨底，乙二醇船只入库较为顺利，显性库存呈现明显累库。后续需求支撑将逐步走强，预计短期乙二醇低位支撑偏强，后续关注装置变化。

　　甲醇：

　　周三，太仓现货价格2372元/吨，内蒙古北线价格在2120元/吨牛股远期策略，CFR中国价格在272-276美元/吨，CFR东南亚价格在331-336美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1045元/吨，江苏地区醋酸价格2250-2330元/吨，山东地区MTBE价格5068元/吨。综合来看，伊朗装置负荷恢复至高点，到港量也增加至较高水平，港口库存快速增加，压制近月价格，但主力合约即将切换至1月，后续将交易冬季港口去库，下行空间有限，预计甲醇维持近弱远强结构，价格窄幅震荡。

　　聚烯烃：

　　周三，华东拉丝主流在7020-7150元/吨，油制PP毛利-141.13元/吨，煤制PP生产毛利414.13元/吨，甲醇制PP生产毛利-861.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-410.86元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-104.23元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在7978元/吨；LDPE薄膜价格在9643元/吨；LLDPE薄膜价格在7441元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-151元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为871元/吨。供应方面，检修季进入尾声，后续产量将维持高位，需求方面当前下游企业开工低位，随着 “金九银十” 需求旺季临近，预计8月中下旬部分终端行业将启动备货，行业开工率有望走高。综合来看，聚烯将逐渐向供需双强过度，基本面矛盾不突出，成本端不出现大幅上涨的情况之下，整体上行空间有限，预计聚烯烃价格窄幅震荡。

　　聚氯乙烯：

　　周三，华东PVC市场价格个别料调整，电石法5型料4880-4990元/吨，乙烯料主流参考4950-5300元/吨左右；华北PVC市场价格涨跌互现，电石法5型料主流参考4820-4960元/吨左右，乙烯料主流参考4950-5230元/吨；华南PVC市场变动不大，电石法5型料主流参考4930-5020元/吨左右，乙烯料主流报价在5000-5080元/吨。综合来看，供给维持高位震荡，需求逐步回暖，供需差收窄，预计后续库存缓慢下降。近期基差和月差重新走阔，并且生产利润也显著增加，但基本面变动有限，预计PVC价格震荡偏弱。

　　尿素：

　　周三尿素期货价格偏弱震荡，09合约收盘价1726元/吨，日环比持平；01合约收盘价1747元/吨，跌幅0.51%。现货市场多数稳定，个别地区价格小幅上调。昨日山东、河南地区市场价格分别为1730元/吨、1740元/吨，日环比均上调10元/吨。基本面来看，昨日尿素行业日产量19.12万吨，日环比减0.15万吨。需求端跟进力度有限，昨日主流地区产销率两级分化，低成交区域产销10%左右，高成交区域达到100%及以上。尿素企业新单成交有明显分化，企业本周累库7.86%，库存压力再次提升。整体来看，尿素现货市场继续企稳但区域间分化明显，期货市场新增驱动有限，短期建议仍以宽幅震荡思路对待。关注现货成交情况、尿素出口政策动态及期货市场相关品种走势影响。

　　纯碱：

　　周三纯碱期货价格偏弱震荡，主力01合约收盘价1383元/吨，微跌0.36%；近月09合约收盘价1276元/吨，跌幅0.47%。现货市场报价多数稳定，华东地区轻碱价格继续小幅下探。贸易商环节报价跟随盘面回落，沙河地区重碱贸易自提价格1266元/吨，日环比跌16元/吨。基本面来看，纯碱供应水平继续恢复，昨日纯碱行业开工率提升至88.27%，后续仍有检修企业开车计划，纯碱供应或仍将提升。需求端仍未有明显改善，下游行业产能低位运行，采购按需跟进为主，暂未有超预期表现。整体来看，纯碱市场驱动有限，且市场情绪趋于理性，预计期货价格宽幅震荡运行，后续跟随市场题材变化波动幅度也仍将加大。关注商品市场整体情绪、反内卷等相关政策动态、环保政策动态、本周库存数据。

　　玻璃：

　　周三玻璃期货价格偏弱震荡，主力01合约收盘价1214元/吨，跌幅1.54%；09合约收盘价1061元/吨，微幅下跌0.56%。现货市场依旧偏弱运行，昨日国内浮法玻璃市场均价1166元/吨，日环比跌4元/吨。基本面来看，个别产线存在转产现象，但暂未影响玻璃供应，昨日行业日熔量继续稳定在15.96万吨。需求端跟进情绪未有明显改善，昨日主流地区产销率多维持在80-90%左右，个别地区能达到产销平衡。整体来看，玻璃现货市场偏弱状态不改，期货市场对外界影响因素敏感度下降，预计短期期价宽幅震荡运行。关注玻璃现货成交情况、期货市场相关品种走势、反内卷等相关政策动态。

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